特朗普关税或对葡萄酒与烈酒行业产生影响

【鹿光网】美国总统特朗普推行的对等关税政策为葡萄酒与烈酒行业带来新的挑战。据悉，自4月9日起，欧盟进口商品将面临20%的对等关税，这将对生产商、餐厅、零售商、进口商和分销商产生重大影响。

3月初，特朗普在Truth Social上发文警告，若欧盟不取消对威士忌50%的关税，美国将对葡萄酒、香槟及其他酒精产品征收200%的关税。欧盟的威士忌关税计划于4月中旬生效，是对美国此前对钢铝征收25%关税的报复措施。白宫尚未明确表示是否会对欧盟烈酒和葡萄酒实施200%关税。

Bump Williams咨询公司戴夫·威廉姆斯在接受媒体采访时表示：“不确定性加上进一步提价以抵消成品和原材料关税的威胁，为酒精饮料行业描绘了一幅不太乐观的图景，尤其是在其试图恢复增长之际。”他指出，行业在2024年底表现强劲后，今年初却“相当令人失望且有些令人担忧”。

Needham & Company分析师杰拉尔德·帕斯卡雷利警告，若200%关税生效，将“基本消除”此类产品在美国的进口。他对雅虎财经表示：“没有公司会在200%关税下发货，这还可能引发全球贸易战，造成附带损害，对行业不利。”

2018年，欧盟曾因特朗普首届政府对钢铝加征关税，对美国威士忌实施25%的报复性关税。鉴于这种似曾相识的局面，帕斯卡雷利认为，杰克丹尼尔生产商Brown-Forman（BF-B）的估值可能已反映关税风险，其股价今年迄今下跌14%。Brown-Forman首席执行官劳森·惠廷3月初表示，公司在2025财年大部分时间里一直在为此做准备，并将关税影响纳入最新指引，预计全年有机净销售额增长2%至4%。

摩根大通在客户报告中预测，烈酒厂商通过提价缓解关税影响的空间“非常有限”，因需求放缓和消费者支出压力持续存在。该行估计，包括帝亚吉欧（Diageo）、金巴利（Campari）和人头马君度（Remy Cointreau）在内的主要厂商需提价10%至30%以抵消影响。今年迄今，帝亚吉欧、金巴利和人头马君度股价分别下跌超17%、9%和24%。过去五天，金巴利和人头马君度跌幅均超3%，帝亚吉欧下跌1%，而标普500指数同期下跌9%。

帝亚吉欧因其在墨西哥和加拿大的业务而受影响较小。根据《美墨加协定》（USMCA），来自这两国的合规酒类免税。帝亚吉欧首席财务官尼克·詹加尼2月财报电话中透露，其美国销售额约45%来自加拿大和墨西哥生产的皇家皇冠威士忌和唐胡里奥龙舌兰。摩根大通指出，这两大品牌是过去一年美国市场表现的关键驱动力。首席执行官黛布拉·克鲁表示，唐胡里奥品牌仍有“很大增长空间”。不过，公司旗下尊尼获加、百利甜酒和Ketel One伏特加等欧洲品牌将受关税影响。

摩根大通对Brown-Forman和人头马君度持减持评级，对帝亚吉欧持中性评级，分析师认为短期内市场已部分消化关税影响，自2024年11月以来股价下跌10%至30%。Bump Williams指出，行业已陷入“严重困境”，因饮酒人数减少、竞争加剧及健康生活方式转变导致销量持续受挫。他戏称：“‘干旱一月’正延伸至上半年，人们为纪念日泳装做准备。”

威廉姆斯表示，过去两三个月，库存积累将“帮助供应链管理，直到‘你对我加税我就对你加税’的谈判尘埃落定”。